汽车行业:进入旺季汽车市场持续增长的挑战加大
核心提示
8月以来销量略低于预期，9月旺季的狭义乘用车销量需达到15%增长才符合预期。新车型数量不多叠加下半年经济稳增长难度加大使下半年的汽车市场增长面临更大挑战。重卡销量在7月份改善，但持续性仍然存在疑问，自主品牌在下半年的市场份额有望回升。反垄断*策如果持续行动有望削弱车厂对产业链的控制力，促进汽车后市场其他业态的发展。
8月淡季销量平平，15%同比增速是狭义乘用车9月旺季达标线：乘联会周度数据显示8月上半月批发销量受到厂家高温假等影响偏低，增速略低于7月份同期水平。为了迎接9月份的销售旺季，车厂和经销商在8月份处于准备阶段。乘联会统计口径下的8、9月份狭义乘用车销量同比增速需要分别达到15%和13%以上才能与前7个月的景气度维持一致，按此来看8月份销量可能会略弱于这一达标线。
重卡销售在7月份改善，自主品牌进入市场份额回升通道：7月重卡销量同比增速回到正增长，年化销量也环比上升，这主要来自半挂牵引车销量的改善。由于经济数据显示的企稳迹象仍不明确以及基建投资对重卡需求传导的滞后，我们仍不预期重卡销量的改善具有持续性。自主品牌存在下半年市场份额逐渐上行的季节性规律，8月份以后可能进入份额上行通道。
供给端和需求端下半年挑战增大，汽车消费与地产消费脱钩：自4月国际车展以来新车型的上市数量少于往年同期，这可能成为未来几个月供给端的不足因素，下半年经济增速回升面临更大挑战将成为制约汽车消费的需求端因素。过去两年汽车与地产销售的相关性迅速下降，汽车与地产销售的脱钩已经发生。从人均GDP上升的相关性比较来看，汽车和地产呈现不同的相关性，存在着走势分化的可能。
进入汽车后市场时代，反垄断*策开启长期利润格局变化：中国已进入保有量快速扩张阶段，如果车厂对产业链的控制力削弱，将有望为汽车后市场的发展提供更灵活空间，汽车后市场业务发展有望提速。